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Study Session 8 的复习策略

本周我们讲解FSA Study Session 8 部分的复习策略与技巧。 Study Session 8 有二个小节

• Study Session 8.1： Analysis of Financial Statements
• SS8.2 Dilutive Securities and Earnings Per Share

Study session 8 的主要特征是Ratios 的计算非常多， 而且我们都要记住并且掌握住，下面我们选出一些非常重要的Ratios。 

Study Session 8.1：Analysis of Financial Statements

本节主要从4 个方面对公司的财务报表部分进行了分析， 你需要掌握所有的Ratios 的计算， 特别是以下的一些Ratios 要熟练的掌握，这些Ratios 将在 FSA 的其他章节中经常被提到， 特别是一些不同的会计准则对不同的Ratios 的影响。

• current ratios, receivable, inventory, payable turnover, cash conversion cycle
• assets turnover, equity turnover
• all profit margins
• debt-to-equity, debt-to-capital
• Interest coverage
• DuPont system and extended DuPont system
• Substantial growth rate

本节中非常重要的部分是DuPont system 和 Extended  DuPont  system 的熟练运用， 这个公式经常和 substantial growth rate 结合在一起来综合运用，在Equity Valuation 和二级的公司估值部分也有广泛的运用。

Study Session 8.2 Dilutive Securities and Earnings Per Share

本节部分的重点是计算Basic EPS  和 Diluted EPS， 在进行这些计算之前， 我们要掌握如何计算 Total Weighted Average Shares 以及 Stock Split 和 Stock Dividend 对他的影响。

Diluted EPS 是本节的难点，CFA 的参考书中主要介绍了 Convertible Preferred Dividend, Convertible Debt, Option 对EPS 的影响，我们首先要了解他们对Earnings (分子）和 Shares （分母）的影响。

• Convertible Preferred Dividend：分子增加了 Preferred Dividend， 分母增加了 由 Preferred Dividend 转化而增加的Shares
• Convertible Debt： 分子增加了 Debt *（1—T）， 注意这个和 Convertible Preferred Dividend 的不同， 分母增加了由Convertible Debt 转换 所增加的Shares。
• Option， 分子没有变化，分母是有Option 增加转换的Shares。

在考虑这些Convertibles  和 Options  对 EPS 的影响之前，我们一定要记得首先判断这些是不时Dilutive Securities。